【神州军工】单35mm转膛炮的防空精锐——谈谈SWS2型弹炮合一防空系统

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【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 48只军工行业A股A股尖端科技 · 军工行业称雄

军工行业ETF积极参与A股打新：据最新发布的2020年度基金三季度报告，截至2020年9月30日，军工行业ETF最近一年相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达5.64%

来源：蒋蒋的兵工厂

在最近的央视节目中，中国兵器装备集团展示了一种轮式弹炮合一防空系统系统，安装了4枚天燕90防空导弹，其单管35mm炮还采用比较少见的转膛设计，他就是SWS2型弹炮合一防空系统。

目前，世界上大多数中小国家的牵引式防空高炮在日益强大的空对地火力面前已经显示出了组成松散、作战空域小、机动能力不足的重大缺点，急需一款拥有全天候昼夜自主行进间作战能力和多层次的高效火力打击能力的新型轮式防空炮，这就成为SWS2的研发背景。

SWS2型弹炮结合系的总设计师为裴益轩，立项研制时间为2013年，北方工业于2016年在珠海航展上展示，采用了VN-1型8X8轮式装甲车底盘，也可换装其他底盘。VN-1型轮式步兵战车是在自用的ZBL-08轮式步兵战车改进的外贸版，采用箱形承载式车体，轮式8×8布局，安装有河北华柴按许可证生产的330千瓦德国道依茨BF-6M 1015CP中冷增压V型水冷式柴油机，安装有自动变速操纵系统，H型传动系统，滑柱摆臂式独立悬挂，助力转向和双气动回路制动系统等，SWS2在其基础上改为动力后置、驾驶舱前置、战斗舱中置的布局，还新增了前驾驶窗，该车有3名乘员，分别是驾驶员，车长和炮手，并排坐在车辆前部的驾驶室内。VN-1车重21吨，而SWS2的战斗全重23吨，可见其炮塔增重之多，其最大公路速度也从100公里/小时降到了90千米/小时，其车体尾部开有两扇尾门，分别为人员进出门以及动力系统维修门。当然选择了VN-1就意味着最高承载重量受到限制，那么就得在炮塔上做文章来减重。

该车车体中央上部安装有一个可以360度转动的大型无人炮塔，无人炮塔前部为了减重只安装有一门35毫米转膛炮，右侧安装有四枚天燕90防空导弹，左侧安装有三合一光电跟踪系统转塔，炮塔后部安装一部搜索/跟踪一体式相控阵雷达，一体化程度非常高。

虽然SWS2使用了单炮管，但是其设计师却宣称该炮的射速是PG99牵引炮单管550发/分的两倍，达到1000发/分以上，因为其应用了转膛炮技术。转膛炮你可以把它理解为一个大左轮枪，炮管后面是一个转轮弹槽，转轮后面安装一个不断往复向弹槽内装弹的自动机，因为只需要按固定线路推弹，其结构可以做得比较简单可靠。

SWS2的单管35mm转膛炮采用采用的是内能源驱动导气式设计，在射击前需要是用压缩空气从炮塔吊篮内的弹药箱提取3发炮弹装进转轮弹槽，在击发后通过燃气驱动自动机进行拨弹、输弹和转膛连射的，需要根据之前转轮装填的弹种在火控系统上选定模式，因此无法在射击过程中切换弹药。该炮的垂直方向射界-2°~85°，最大作战斜距4000米，最大有效射高3000米，车上携带400发备弹，采用雷达和光电设备控制，并且具有使用35毫米阿海德炮弹的能力。该炮具有重量较轻、体积较小、射速较高、结构简单、动作可靠的多重优点，但其研制和生产的难度也是超级高的，比如弹膛定位机构必须要有高精度，身管和转轮之间密闭性要非常好防止容易漏气，还要做好对转轮的散热，防止火药自燃，在材料选取、加工工艺、加工精度、装配水平等方面都有较高的技术要求。

国外类似结构转膛炮

我国为了给09式高炮引进射速更快的火炮，曾经选择了南非的GA35简化版火炮，其零件数量比瑞士的原版KDC从294种减少到143种，但很快就暴露出了大量的故障，而且都是当时中国解决不了的问题，最后不得不花高价进口瑞士转膛炮重新研制，期间也是特别艰难。SWS2轮式底盘比较轻，射击过程中的冲击振动对立靶密集度会产生重大影响，因此SWS2在火力控制上做一些特殊的适应性设计，保证了平射的立靶密集度与履带底盘相当。

该车炮塔上安装有4枚天燕90防空导弹，导弹垂直射界-5°~75°，由于采用了模块化设计，也可以方便地换装其他便携式防空导弹。天燕-90导弹是世界上第一种专门设计用来进行直升机空战的空空导弹，国内称PL-90，这种导弹在90年代中期研制成功之后被迅速整合到我军直-9W等武装直升机身上，成为了了我军直升机空战的主力武器。该弹安装有四片电力驱动前部控制舵与四片固定式尾部安定翼，弹长约1.862m，直径90mm，重20kg，射程500~6000m，最大速度2马赫，过载达20g，能迎头攻击速率400m/s的目标或尾追攻击速率320m/s的目标，该弹采用冷锑化铟红外线导引头、激光近炸引信和3千克的连续杆战斗部，具有全向攻击、分辨红外线诱饵以及离轴发射能力，杀伤半径为5m，单发命中率达80%以上，可有效对付世界现役多种武装直升机和低飞的喷气式战机。

SWS2弹炮合一系统导弹和火炮相互配合，能够撑起一把防空保护伞，因此我国军方亦一度试用其去掉导弹的版本，似乎命名为PGL12轮式自行高炮，本来准备拿来给中型合成旅做伴随火力，但两个大问题直接使其失去了竞争力，首先其备弹太少，射速又快，撑不了多久就得呼叫弹药车，另一个关键问题就是钱，这货光电设备和相控阵雷达、火控系统一样都不少，价格也一点不比PGZ09便宜。这种情况下陆军只能先凑合着等更好的装备。

但对于外贸市场来说，SWS2弹炮合一系统价格是1100万美元左右的“铠甲”-S1的几分之一，而且由于采用模块化设计，可以根据用户需求将SWS2的无人炮塔适配到各种底盘上，或者为SWS2选配用户指定的导弹和探测器，再配合专用的连指挥车与用户的防空系统融合，在国际市场还是很有杀伤力的，就看其什么时候能够斩获订单了，也许泰国是个不错的选择？

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF积极参与A股打新：据最新发布的2020年度基金三季度报告，截至2020年9月30日，军工行业ETF最近一年相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达5.64%！

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

军工行业：“十三五”收关， “十四五”续航

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化的重要时期，资产整合即迅速又成功。今年军工板块整体走势回暖，为十四五规划着实开了个好头！“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。展望“十四五”，国防现代化建设自是属于重中之重。相比于“十三五规划”中对军事装备“全面机械化、信息化”的要求，“智能化”是十四五规划中对军事装备发展的新方向。从自主创新的角度来看，装备研发投入有望加大，产业安全自主重要性进一步提升，上游军用半导体相关企业有望受益。 

（图片来源：国盛证券研究所）

【军工行业ETF】中证军工指数2020年前三季度净利增幅前30大成份股业绩表

数据来源：Wind截至2020.10.31

军工行业ETF成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。民生证券认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。

这是自2016年军改以后军工行业最百家争鸣、百花齐放的盛世。天风证券认为，军工行业的景气度的拐点已经悄然来临。对于军工这种类计划经济行业去判断景气度，主要是通过现金流量表的经营性现金流净流入额来判断，因为应收账款周转天数、存货天数、订单交付方式为稳定的，因此现金流的变化在行业景气度不变时应为稳定，因此2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，天风证券判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

行业景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，军工行业的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：（天风证券研究所）

军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为61.97倍，处于指数2013年12月发布以来26.26%分位点；市净率为3.59倍，处于历史58.66%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.12.18

中证军工指数目前共有51只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.12.18

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

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重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

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 风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。